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另类股权投资成新宠 保险资管创新类FOF产品

  另类投资,2013年以来保险业的投资新宠。
  保监会最新数据显示,截至3月底,全行业保险资金的配置结构是银行存款25031.18亿元,占比30.44%;债券34420亿元,占比41.86%;股票和证券投资基金8459.64亿元,占比10.29%;其他投资14317.51亿元,占比17.41%。
  所谓其他投资,业内俗称另类投资,主要包括不动产及其相关金融产品、基础设施投资计划、未上市企业股权及股权投资基金等相关金融产品,此外还包含商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划(查询信托产品)、保险资产管理公司项目资产支持计划、证券公司专项资产管理计划等在内的其他另类金融产品。
  而广义另类投资中的股权投资是近期焦点,如基础设施股权投资计划、股权型项目资产支持计划、未上市企业股权及股权投资基金等相关金融产品。
  4月26日,嘉凯城(2.49, 0.00, 0.00%)(000918)发布重大合同公告称,公司拟与中再保险集团旗下的中再资产管理公司(下称“中再资产”)签署《中再-嘉凯城城镇化发展股权投资计划合作合同》,设立“中再―嘉凯城城镇化发展基金”,规模为不超过50.01亿元,“专项投资于符合本公司和中再资产预定投资标准的提升引领和促进新型城镇化发展的项目”。
  这或许不是保险业投向新型城镇化项目的首个合同,但这只城镇化发展基金无疑将是一个有限合伙基金,那么保险资金在其中扮演何种角色?
  21世纪经济报道独家获悉,中再资产将为此发起一单股权型项目资产支持计划,向业内募集保险资金,投向由嘉凯城(GP)设立的“中再―嘉凯城城镇化发展基金”,也就是说中再资产作为上述基金最主要的LP之一。目前这一项目资产支持计划已经上报保监会,正在等待批复。这将是首单股权型城镇化项目资产支持计划,类似股权型项目资产支持计划则已试水。
  除此之外,发起设立直接参股企业的股权投资计划,直接投资未上市企业股权,购买投资基金产品份额,同上述模式一起,成为目前保险资金进行股权投资的四种主要形态。
  基金规模50亿、20%劣后
  根据嘉凯城公告的合同内容,其全资子公司凯思达将是“中再―嘉凯城城镇化发展基金”的普通合伙人即执行事务合伙人,在有限合伙人缴纳第一笔资金的同时,出资100万元,在基金存续期内保持不变;嘉凯城的另一全资子公司嘉凯城集团城镇化发展建设公司为劣后级有限合伙人,以现金出资,出资额需要占到基金每笔募资规模(不包括执行事务合伙人的出资)的20%。优先级有限合伙人占比80%,由中再资产设立投资计划出资认购。基金总规模50.01亿元,其中一期发行规模不超过30.01亿元。
  这单合作主要分两层,中再资产发起设立项目资产支持计划,募集资金;凯思达发起设立基金。而城镇化公司和中再资产分别作为劣后级有限合伙人和优先级有限合伙人出资认购。
  后续这一基金的投向是提升、引领和促进新型城镇化发展的项目等,包括城镇化的商业、办公、保障房、旧城改造、城镇棚户区改造和城中村改造、新城镇化居住类项目等,尤其是城镇商业项目。换句话说,基金投向不一定是单一项目。

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